自7月12日财联社记者发出报道《供给收缩分散染料两度提价涨至年内高点 分析人士：旺季在即后市有望持续走强》以来，上游还原物的供给紧张继续推动分散染料走出年内第二波行情。浙江龙盛（600352.SH）相关负责人对财联社记者表示，从7月到8月上旬，公司分散黑产品连续三次涨价，现在报价提升至3万元/吨，创年内新高。“实际成交价可能没这么高，需要陆续将价格提上去。”
本轮涨价根本驱动力来自中间体供给刚性收缩——还原物价格自2.5万元/吨飙升至12万元/吨，涨幅近380%；H酸有效产能不足6万吨，长期存在超10%供给缺口。
在这波涨价潮中，浙江龙盛、闰土股份（002440.SZ）、吉华集团（603980.SH）等一体化染料企业，市场份额和竞争优势有望持续扩大。“一体化企业，可以快速、大幅度向下游转嫁成本，中小印染厂则进退两难，最终大厂可能借机提升份额。”有相关上市公司负责人对财联社记者透露。
卓创资讯染料分析师顾述静认为，自9月份开始，纺织行业将进入旺季，下游补库需求可能进一步拉高染料价格。在环保政策趋严、落后产能持续出清的背景下，H酸供给缺口短期难以弥合，成本刚性是染料价格最重要的支撑。
不过，也有行业人士对财联社记者表示，当前下游对高价原料较为抵触，大厂产能有挖潜空间，后市涨势能走多远，仍需观察供需双方的博弈结果。
分散染料创年内新高
据浙江省纺织印染助剂行业协会，步入8月，纺织行业仍处于传统淡季，市场需求未见明显回暖，染料板块却逆势持续走强。继7月两轮调价落地后，8月8日分散染料全系列产品再度普涨，行业涨价潮再起，分散黑300%市场价格逼近3万元/吨大关。
“上半年分散染料有过一波涨幅，后来有所回调，7-8月开启第二波主升浪，并且这波行情走势更猛。”国内一分散染料上市公司相关负责人对财联社记者表示。
浙江龙盛相关负责人表示，分散染料7月份涨价2次，8月上旬涨价一次，现在分散黑报价约3万元/吨，7月初报价在2.5万元/吨左右。
该负责人进一步表示，活性染料7月没有调整，8月有过一次涨价，涨幅也在5000元/吨以上。
顾述静认为，短期来看，分散染料价格易涨难跌态势明确。当前全行业库存处于历史低位，贸易商与下游印染企业原料储备普遍不足15天，多数中小染料厂商还原物库存已基本见底。三季度是染料传统需求旺季，下游坯布库存已降至历史低位，织机开工率逐步回升至63%-68%，补库需求正从织造端向印染端传导。下游补库预期下染料需求有望迎来超预期增长，分散黑价格有望涨至3万元/吨甚至更高。
中长期看，顾述静认为中间体供给格局短期内难以根本改善。还原物仅3家企业生产、H酸缺口超10%的结构性矛盾持续存在。全球人口增长带动纺织服装需求平稳增长，而供给端因环保政策收紧持续优化，染料价格有望维持上行趋势。
成本驱动是涨价主因
本轮涨价不是需求爆发，本质是中间体供给硬约束。
据浙江省纺织印染助剂行业协会，本轮分散染料价格持续走高，首要驱动力来自核心中间体价格持续暴涨，还原物成为拉动行情的关键枢纽。
业内人士表示，还原物有效合规产能仅5万-6万吨，只有浙江龙盛、闰土股份、宁夏中盛三家稳定生产，几乎没有新增产能，该行业属于高危工艺，很难新建。没有还原物，做不出分散黑、分散深蓝，染料行业本身同样几乎没有新增产能，缺少中间体，染料行业开工率自然上不去。
顾述静告诉财联社记者，核心中间体还原物（2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚）是分散染料生产中黑、蓝、紫系列不可或缺的原料，在染料生产成本中占比达20%-30%。还原物价格自2025年末的2.5万元/吨启动上涨，至2026年3月已飙升至7万-10万元/吨，短短数月涨幅接近300%；年中以来价格持续企稳于10万元/吨以上历史高位，部分报价已上调至12万元/吨。活性染料核心中间体H酸同样宽幅上行，7月28日行业均价从6.1万元/吨跳涨至8万元/吨，头部厂商报价已达10万元/吨。
此外，有分析人士表示，2026年印度遭遇百年罕见热浪，多地气温突破45℃，苏拉特、蒂鲁普尔、帕尼帕特等核心纺织集群因限电缺水、工人大规模返乡，织造、印染工厂相继停产。印度是全球第二大染料生产国，其供给收缩直接收紧全球供需格局。中国合成染料产能占全球68%-72%，有望承接大量海外转移订单。
对此，浙江龙盛相关负责人对财联社记者表示，印度高温的确导致海外染料供应收缩，不过，印度当地产能以活性染料为主，分散染料占比较小，总体对全球活性染料影响有限。
一体化企业优势扩大
在环保政策持续加码、中小产能加速出清、印度极端高温引发全球供给收紧多重共振下，染料行业格局正经历深刻重塑，具备中间体自给能力的一体化龙头有望持续受益。
还原物占分散黑成本25%—30%。据此推算，还原物价格从2.5万涨到12万，单吨分散黑成本抬高约5800—6500元。一体化企业（自有还原物）成本优势巨大；外采原料小厂现在生产分散黑大概率亏钱，只能减产或者停工，订单向龙头集中。
实际上，近年来，分散染料行业集中度持续提升。
据卓创资讯，2020年以来，分散染料总产能始终维持在58万吨/年，2025年产能利用率提升至79.31%，行业CR3达60.34%，CR5达77.59%；活性染料总产能维持在40万-45万吨/年，2025年产能利用率提升至67.77%，CR3达50.61%，CR5达75.91%。安全环保政策趋严“极大抬高了行业壁垒，加速落后产能出清”。
值得关注的是，供需格局呈现“供给刚性收缩、需求边际改善”态势。
行业信息显示，需求端，我国化学纤维产量近十年年均复合增速达6.48%，而分散染料产量年均复合增速仅0.60%，需求增长远快于染料供给增长。
拥有还原物自给能力的一体化龙头企业，不仅能有效对冲成本压力，更能凭借供应链优势主导行业涨价节奏。
比如，浙江龙盛2026年一季度综合毛利率已提升至33.85%，同比提升5.24个百分点，印证了一体化龙头的盈利优势。闰土股份预计2026年上半年归母净利润同比增长254%至334%；吉华集团依托H酸一体化产能，上半年归母净利润增逾1272%。
上半年浙江龙盛在接待机构投资者调研时表示，目前公司还原物的产能大概在2万吨/年，该产品目前主要是该公司、 浙江闰土股份有限公司和宁夏中盛新科技有限公司在生产，公司产量最大。“公司经过多年的技术与产业投入，依托中间体一体化产业布局，我们认为染料行业格局会进行再梳理，公司的染料产能会得到进一步的提升。”
闰土股份则表示，公司还原物年产能约8000吨。其产量随行就市，大部分自用，用来配套公司分散染料，还原物大幅涨价对业绩会有积极作用。
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